A股游戏公司中报预喜：AI降本增效重塑行业
业绩全面爆发：多家游戏公司翻倍增长
2026年7月25日，中国经营报统计A股游戏公司上半年业绩显示，多家公司净利润实现翻倍增长。其中，游族网络预计实现净利润2亿至3亿元，同比增长298.76%至498.14%；巨人网络预计净利润20亿至22亿元，同比增长157.38%至183.12%；恺英网络预计净利润13亿至15.6亿元，同比增长36.84%至64.20%；吉比特预计净利润10.1亿至11亿元，同比增长57%至71%。
业绩增长主要受益于三方面因素：核心产品长期运营持续贡献收入、AI降本增效技术的深度应用，以及小游戏渠道的快速拓展。世纪华通上半年合并营业收入约220亿元，同比增长约28%，归母净利润43亿至47.7亿元，同比增长61.87%至79.57%，旗下Century Games稳居中国手游发行商全球收入榜亚军。
值得注意的是，完美世界预计净亏损8000万元至1.2亿元。尽管其重点产品《异环》上线两个多月全球流水超14亿元，官方渠道占比超60%，但亏损主要源于新品上线初期的收入与费用确认错配——密集市场推广支出在当期一次性确认，而充值流水在玩家生命周期内分期确认。
| 公司 | 预计净利润 | 同比增长 | 核心驱动 |
|---|---|---|---|
| 游族网络 | 2-3亿元 | 298%-498% | AI全链路赋能+海外SLG |
| 巨人网络 | 20-22亿元 | 157%-183% | 《超自然行动组》爆款 |
| 世纪华通 | 43-47.7亿元 | 62%-80% | 海外SLG双王牌+盛趣IP |
| 恺英网络 | 13-15.6亿元 | 37%-64% | 多款游戏及用户平台 |
| 吉比特 | 10.1-11亿元 | 57%-71% | 新品完整运营周期 |
| 完美世界 | 亏损0.8-1.2亿元 | 阶段性亏损 | 《异环》费用错配 |
AI从"降本工具"升级为"生产重构"
如果说过去两年行业谈论AI时主要聚焦"提质增效"，进入2026年后，AI降本增效已不再是空谈。游族网络是成效最显著的公司之一——其自研的YOOZOO.AI智能体聚合平台已接入近50个主流大模型，覆盖策划设计、广告素材生成、代码编写、投放运营、测试运维等数十个核心业务环节。
具体效果令人瞩目：在研发端，AI已实现70%游戏测试用例自动生成，大幅缩减测试周期；在发行端，AI将投入市场的素材生产效率提升3至5倍，本地化翻译成本累计降低80%。今年6月，游族网络还发布了自研AIGC视觉创作平台YOOLab，以节点式工作流串联AI创作全链路。
巨人网络则将AI引入玩法创新层面。其爆款游戏《超自然行动组》上线的"AI大模型挑战"玩法中，NPC"假人"不再是固定脚本的陪跑工具，而是具备自主决策能力的角色——在语音识别、大语言模型与语音合成技术整合下，"AI假人"能够复刻真人玩家的音色和行为逻辑。
三七互娱自研"小七"大模型，AI美术资产占比超80%，多语种翻译准确率达95%。有创业团队透露，AI相关Token成本相比过去降低约80%，在生成道具、生成关卡等特定业务上成本最高降低约96%。华泰证券研报指出，AI正在从底层生产工具演变为重塑游戏产业结构的核心变量。
"AI对游戏行业的改变，不是'将来时'，而是'现在进行时'。过去两年谈论AI时主要聚焦提质增效，进入2026年后，旧的行业壁垒正逐渐瓦解，新的竞争方向已然明确。" —— 华泰证券研报
小游戏赛道持续爆发：月活同比增32.7%
除了AI推动经营效率提升和核心产品持续贡献收入外，小游戏正成为越来越多游戏公司寻找新增量的重要渠道。QuestMobile数据显示，2026年小游戏月活用户同比增长32.7%，成为游戏行业增长最快的细分赛道之一。关于这一趋势的详细数据，可以参考我们此前的报道QuestMobile：2026手游月活6.72亿小游戏增32.7%。
游族网络在业绩预告中表示，公司进一步拓展小游戏和海外SLG矩阵，上线了《大皇帝H5》和Zomline Survival，丰富了产品线布局。世纪华通旗下点点互动的《无尽冬日》《奔奔王国》持续保持高用户活跃度，稳居国内游戏收入榜前列。同时，世纪华通在休闲游戏赛道布局的合成类产品《Tasty Travels: Merge Game》收入实现快速增长。
世纪华通旗下盛趣游戏则聚焦核心IP运营，落实"端手并进"打法，上半年相继推出《传奇新百区合击-盟重神兵》《传奇世界无双》《大航海时代:起源》《龙之谷》怀旧服等新品，有效吸引老玩家回流并拓展年轻用户群体。更多关于7月版号的信息，可参考7月版号193款获批，影之刃零过审。
业绩分化加剧：股价与基本面背离
业绩分化之外，一个耐人寻味的现象是——尽管行业收入和公司业绩双双增长，A股游戏板块的股价却在上半年持续下跌。根据Wind数据，截至6月30日，Wind网络游戏概念指数上半年累计下跌约14%，区间最大跌幅超过25%，部分龙头游戏企业股价自年内高位下跌超过40%。
在游戏版号持续发放（7月193款创2025年以来新高）、市场收入持续增长、部分公司业绩显著增长的多重利好下，板块却持续跑输算力、半导体等高景气赛道。广发证券认为，龙头游戏股估值处于接近历史中枢的偏下位置，具备估值性价比。招商证券则指出，中国游戏市场头部产品格局逐渐固化，由长线运营的成熟产品主导，全球移动游戏增长内核已从用户数量驱动转向消费力提升驱动。
世纪华通管理层表示，下半年将继续秉持"稳国内存量、拓新品机遇、找出海增量"的战略主轴。完美世界的《异环》业绩贡献将从第三季度起逐步体现，新品储备包括《梦幻新诛仙:轻享》《代号普洱》等。此外，DOTA2国际邀请赛（TI 2026）将于8月在上海举办，有望进一步提振行业热度。
2026上半年游戏行业关键数据速览
- 游族网络：净利润同比增298%-498%，AI实现70%测试用例自动生成
- 巨人网络：净利润同比增157%-183%，《超自然行动组》持续爆发
- 世纪华通：营收约220亿元（+28%），净利润增62%-80%
- 完美世界：预计亏损0.8-1.2亿元，《异环》全球流水超14亿
- AI效率提升：素材生产效率提升3-5倍，翻译成本降低80%
- 小游戏月活：同比增长32.7%，成行业新增量
- 游戏版号：7月193款获批，创2025年以来单月新高
- 板块走势：Wind网游指数上半年跌约14%，估值处于偏低位置
常见问题答疑
Q1：哪些游戏公司2026年上半年业绩增长最显著？
游族网络预计净利润同比增长298%-498%，巨人网络增长157%-183%，恺英网络增长36%-64%，吉比特增长57%-71%。世纪华通净利润预增61%-80%，完美世界则因新品推广费用错配预计亏损0.8-1.2亿元。
Q2：AI技术在游戏行业降本增效的具体效果如何？
以游族网络为例，AI已实现70%游戏测试用例自动生成，大幅缩减测试周期；素材生产效率提升3-5倍；本地化翻译成本累计降低80%。三七互娱AI美术资产占比超80%，多语种翻译准确率达95%。有创业团队Token成本降低约80%，特定业务成本最高降低96%。
Q3：小游戏赛道在2026年上半年的表现如何？
QuestMobile数据显示，2026年小游戏月活用户同比增长32.7%，成为游戏行业重要新增量。游族网络拓展小游戏和海外SLG矩阵，上线《大皇帝H5》等新品。世纪华通旗下《无尽冬日》《奔奔王国》稳居国内游戏收入榜前列。
Q4：完美世界为什么在《异环》流水14亿的情况下仍然亏损？
完美世界上半年预计净亏损8000万至1.2亿元，主要原因是收入与费用确认错配：新游戏上线初期密集的市场推广支出在当期一次性确认，而充值流水在玩家生命周期内分期确认为收入。《异环》全球累计流水超14亿元，业绩贡献将从第三季度起逐步体现。